乙二醇市場:供應過剩弱勢格局或難改變

作者:王安琪 來源:期貨日報 發布時間:2019-02-22 17:05:35

由于目前乙二醇終端需求恢復緩慢,乙二醇供需失衡局面在短時間內難以改變。在這種情況下,供應壓力仍然是乙二醇市場的主導因素,乙二醇將繼續尋底。

供應壓力明顯

供應過剩是去年四季度以來乙二醇價格持續走弱的主要原因,目前供應過剩問題仍然存在。

首先,國內供應方面,截至2月15日,國內乙烯法制乙二醇開工率為83.5%,較前一周上升3.3個百分點;煤制乙二醇開工率為84.6%,較前一周上升16.3個百分點。國內乙二醇整體開工負荷為85%,較前一周上升8.4個百分點。隨著乙二醇開工負荷逐漸上升,國內市場供應將進一步增加,供應過剩問題將進一步加劇。

其次,進口方面,由于國內乙二醇供應充裕,價格始終處于低位,乙二醇進口套利窗口始終處于關閉狀態。截至目前,進口乙二醇折人民幣的價格升水華東地區現貨價格200元/噸左右。市場對高價進口貨源需求下降,去年四季度以來乙二醇進口呈現下降的態勢。展望后市,印度和泰國的乙二醇裝置將檢修,國際供應趨緊,內外盤價差有望擴大,從而進一步抑制進口。

再次,由于下游消費不佳,乙二醇的港口庫存高企,創出近5年新高。截至2月14日,華東地區乙二醇港口庫存為106.6萬噸,較去年10月初乙二醇見頂時上升了46萬噸,上升75.91%。其中,張家港乙二醇庫存為75.1萬噸,較去年10月初上升43.8萬噸,上升139.94%;太倉港乙二醇庫存為11.5萬噸,較去年10月初上升0.7萬噸,上升6.48%;寧波港乙二醇庫存為9.3萬噸,較去年10月初下降0.4萬噸,下降4.12%。

整體來看,雖然套利窗口關閉,進口有下降趨勢,但是這難以改變國內供應壓力較大的現狀。目前,國內乙二醇開工負荷增加,庫存創出階段新高,供應過剩對乙二醇價格的壓制作用仍然明顯,市場需要時間去庫存。

成本支撐顯現

受OPEC減產落實情況超出預期影響,全球原油供需再平衡進程有望加快。受市場因素的影響,國際原油近期持續上漲。在這種情況下,乙烯制乙二醇的成本重心將上移,對于目前處于微利狀態的乙二醇將產生強勁的支撐。

需求恢復緩慢

春節之后,前期檢修的聚酯企業陸續復產。目前聚酯庫存處于低位,聚酯企業急需加大生產來滿足即將到來的消費旺季。需要注意的是,由于終端訂單量不足,今年終端織造復工進程有所放緩,企業拿貨意愿也不強烈。因此,需求回暖程度可能不及預期,從而會延緩乙二醇去庫存進程。

后市預測

綜上所述,由于目前需求恢復緩慢,乙二醇供需失衡狀態難以改變。在這種情況下,供應壓力過大仍然是乙二醇價格的主導因素。目前庫存高企,短時間內乙二醇的弱勢格局仍然難以改變。

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